精彩回顾 | 全球财富管理论坛·2026上海苏河湾大会圆满收官
全球财富管理论坛·2026上海苏河湾大会于10月16日至17日在上海市静安区举行。大会聚焦“世界变局下的金融韧性：开放、创新与发展”主题，来自政府和监管部门、国际组织、中外金融机构负责人、专家学者和行业组织代表围绕各方关注的经济金融热点话题展开深度交流。
大会由全球财富管理论坛组委会、清华大学经济管理学院、上海新南西（集团）有限公司主办，上海国研财富管理研究院承办，申万宏源证券有限公司战略合作。
10月16日 上午
全球财富管理论坛理事长、中国财政部原部长楼继伟、上海市人民政府副市长贺青、静安区人民政府区长翟磊为大会作开幕致辞。
国际对话丨直面人类与AI共处的新世界
在国际对话环节，Apple执行董事长、清华大学经管学院顾问委员会主席蒂姆·库克（Tim Cook）与全球财富管理论坛执委会主席、清华大学经管学院院长白重恩围绕“直面人类与AI共处的新世界”主题展开对话。这也是继2025上海苏河湾大会之后，Tim Cook第二次出席大会。Tim Cook与白重恩就人工智能带来的乐观与忧虑、AI如何服务人类、应用开发的民主化、供应链的智能化转型，以及科技企业更广泛的社会角色等话题深入交换了看法。
库克表示，他往来中国已近30年，此行感受最深的是中国当前的活力与动能，人们对未来的乐观情绪处于历史最高水平。他认为，技术应当服务于人类，而不是相反；AI在健康领域的应用正在加速，身体传感器在提供早期预警信号方面潜力巨大。他还谈到，AI正在推动应用开发的民主化，供应链的自动化水平已今非昔比，而这一切都要求人们为此做好准备。
白重恩则从教育一线出发，指出AI给教育带来了深刻挑战：职业阶梯上较低的台阶正在消失或萎缩，有动力与缺乏动力的学生之间的差距被进一步拉大。为此，清华经管学院提出了STAR框架，把找到正确的问题、技术素养、判断力和韧性作为四个关键的能力方向。他指出，在答案唾手可得的时代，提出正确的问题变得更加重要。
全体大会
在16日上午的全体大会环节，第十三届全国政协经济委员会主任、原中国银监会主席尚福林，全国人大财经委副主任委员史耀斌，中国人民银行党委委员、副行长陶玲，中国投资有限责任公司副董事长、总经理吴伟，国家金融监督管理总局资管司司长赖秀福，上海证券交易所副总经理苑多然，香港投资管理有限公司行政总裁陈家齐先后发言。
陶玲围绕“推进人民币国际化 畅通人民币国际使用循环”进行主题演讲。陶玲指出，国际货币体系正走向多元格局，人民币国际化依托我国经济体量、完整工业体系、汇率基本稳定等有利条件稳步推进。十余年来，人民币在跨境支付、贸易融资、外汇交易、双边货币合作、国际储备等方面取得积极进展。与此同时，人民币从“可获得”到“方便使用”、再到“长期持有”，尚未形成一个顺畅的国际循环。需要进一步打通计价、支付、投融资、资产配置各环节。后续将构建人民币获取、使用、投资、风险对冲链条：保障离岸人民币流动性供给；拓宽境外主体人民币资产配置渠道，丰富投资及风险对冲工具；稳妥提升资本项目开放水平，统筹开放与安全，完善跨境资本流动风险防控，支持上海、香港国际金融中心建设。
赖秀福指出，我国金融体系在市场、服务、秩序、创新、监管五方面彰显韧性。国内资管市场规模全球第二，金融资源持续投向“五篇大文章”，金融乱象持续收敛，数字金融覆盖长尾需求，风险处置扎实落地。他指出，开放创新是金融韧性的来源，也是财富创造的强大动力。下一步要扩大金融领域制度型开放，支持外资机构和长期资本进入中国市场；引导机构聚焦价值创造，培育壮大耐心资本;持续强化风险防范，对资管产品实施全流程穿透式监管，防止监管套利和规则洼地。
苑多然表示，上交所坚持以改革聚动能、提质效、拓开放。一是以改革聚动能，服务新质生产力。坚持科创板硬科技定位，提升制度包容性，支持未盈利企业和未来产业上市，推动集成电路、生物医药等产业集群发展，完善再融资、科创债等市场生态。二是以改革提质效，增强市场吸引力。上市公司盈利持续向好，回购分红力度加大，长钱长投生态加快形成。三是以改革拓开放，统筹开放与安全。深化沪港通与跨境ETF互挂，吸引境外中长期资金入市，完善开放条件下的风险防控体系。
陈家齐表示，港投公司作为香港特区政府全资耐心资本机构，秉持“双重使命”，既做好专业化、市场化投资人，也发挥资本引领作用，汇聚产学研政力量，赋能产业与社会发展。投资上坚持攻守兼备、兼顾安全与发展，聚焦硬科技、生命健康、绿色新能源赛道；创新上坚持开源与闭环并重、投早投小。她强调，跨地域、跨界别、跨世代合作是未来增长势头。下一步港投将持续推动跨维度产业协同，培育青年科创人才，践行扎根香港、背靠祖国、面向国际的定位。
“AI-FI实验室支持上海金融智算云建设”倡议仪式
大会期间，全球财富管理论坛组委会总干事李剑阁代表上海AI-FI实验室，宣读了“AI-FI实验室支持上海金融智算云建设”倡议。
AI-FI实验室由全球财富管理论坛发起并学术指导，旨在推动人工智能技术与金融行业的深度融合，围绕“AI+金融”领域的关键问题开展研究，促进金融领域技术创新与应用落地。
上午大会的主持嘉宾为中国财政部金融司原司长孙晓霞、全球财富管理论坛秘书长刘喜元。
10月16日 下午
会议致辞丨圆桌对话
亚洲基础设施投资银行首任行长金立群为大会致辞，开启了第一天下午的议程。
随后，金立群与英国投资大臣Lord Gerry GRIMSTONE展开对话。金立群与GRIMSTONE一致认为，有效投资比单纯融资更关键。金立群强调，资金有效使用重于融资本身，关键在于构建跨境投资的良好生态。谈及AI，金立群主张区分“信息”与“知识”，教育应聚焦创造力，并关注“AI发达国家/AI发展中国家”鸿沟；GRIMSTONE以铁路泡沫类比，认为AI热潮终将经历泡沫破裂后诞生成果。双方强调，开放而非封闭才是安全之道，应以负责任长期投资惠及全球南方，同时平衡AI与其他领域融资。
致辞推介丨主题演讲
静安区人民政府常务副区长梅广清作为东道主推介静安经济社会发展情况与未来设想：一是在时尚消费、金融服务、专业服务三大优势产业集聚领先；二是形成“云、数、智、链”一体发展格局，培育特色赛道，组建规模120亿元的静安资本，构建人才、资本、数据、算力全要素支撑体系；三是深化涉外服务示范街区建设，打造市场化、法治化、国际化营商环境，推进民心工程，建设“国际静安、卓越城区”。
浦发银行董事长张为忠在主题演讲中表示，当前逆全球化加剧、美元体系外溢风险凸显，国际货币体系正从“美元单极主导”向“多元化”加速演进，上海应加快建设人民币资产全球配置中心。一是后发优势，贸易结算、跨境融资、资产投资三重功能跃升，推动人民币国际化进入多元拓展期。二是战略耦合，人民币国际化是上海人民币资产全球配置中心的“价值内核”，配置中心是国际化的“实体支柱”，二者共促共进。三是实践路径，以夯实资产根基、畅通循环路径、筑牢运行底座为抓手，做强AI、绿色、数字三类特色资产，扩容互联互通双向通道，升级CIPS等基础设施，打造全球配置生态体系。
圆桌论坛丨国际合作与金融业高水平开放
友邦集团首席投资官Mark KONYN、瑞士再保险集团首席风险官Bernhard KAUFMANN、资本集团研究管理副董事长Noriko CHEN、大都会投资亚太区业务主管Kirk C. SWEENEY、香港交易所环球上市服务部主管徐经纬作为该环节的嘉宾，围绕金融开放这一议题展开了讨论。本环节由杨燕青主持。
Mark KONYN认为，衡量制度型开放经济体成效，应看其能否改善长期资本配置效率，将长期储蓄转化为支持创新、养老保障和实体经济的投资。上海应在有效监管和跨境风险管理下，促进资本双向流动，拓展投资机会并改善资产负债匹配。同时，培养具备国际化能力的人才，以可预期的规则和可靠的金融基础设施增强投资者信心，丰富金融产品与融资渠道，使资本市场与银行融资形成互补。上海与香港可发挥在岸与离岸市场各自优势，通过互联互通连接中国储蓄和全球资本，深化人民币国际化。
Bernhard KAUFMANN强调，金融开放不仅需要资本，更需要风险识别、定价与承接能力。例如，数据中心依赖电力、通信等系统，又承载企业服务，单一故障可能引发连锁风险，因此应在重大投资决策前识别风险集中和累积。再保险可将集中于企业、行业或地区的风险分散至全球，上海可依托国际再保险中心，让本地风险与国际风险管理体系对接。制度型开放还应促进风险知识、数据和专业经验的跨境共享，由金融机构、企业、科技服务商和监管者共同建设风险管理基础设施，增强体系吸收冲击和适应变化的能力。
Noriko CHEN表示，上海通过沪港通、科创板及支付、交易、清算基础设施，搭建了全球资本进入中国的通道。中国资本市场下一阶段的关键是让更多中国企业将经济实力转化为可持续的股东价值，完善公司治理和资本配置，提升企业回报，注重改革的节奏、连贯性和纪律；同时推进人民币国际化，增强离岸流动性、丰富对冲工具和优化交易结算。吸引并留住长期资本，还需扩大互联互通，保持政策解读一致、流程可预期并加强沟通。资本集团持续加大对中国的投入，将长期扎根中国。
Kirk C. SWEENEY认为，人口老龄化、私募资产发展、专业化和人工智能正重塑保险投资，推动保险、再保险、资管与私人资本融合。中国及亚洲保险机构配置私募资产，已不只是追求收益，更重视资产负债匹配，开放市场及跨境合作有助于长期资本流向所需项目。私募市场可提供长期、可预测的现金流，同时须兼顾资本效率、监管要求、流动性与偿付能力。基础设施债权投资有助于匹配长期负债、支持实体经济。专业管理人应补充内部团队能力。
徐经纬表示，香港资本市场发行与交易活跃，科技、传媒、电信及人工智能成为融资主力，相关产业生态不断扩展，新能源等行业呈多元发展。香港既为中国企业出海提供融资和市场支持，也吸引国际发行人及投资者参与，基石投资者群体持续扩大、结构更趋多元。A股公司赴港上市保持增长，部分港股公司亦有意赴内地上市，体现两地市场互补特征，港交所亦持续优化上市制度及相关市场安排。
本环节由上海科技大学CEISD中心主任、特聘教授杨燕青主持。她强调，越是在变局中越要坚持高水平开放。传统金融风险评估已不再适用于当今世界，AI快速发展及AI驱动经济带来了诸多复杂风险。即使如此，也应当在AI领域做长远布局。
圆桌论坛丨数智重塑金融新范式与竞争新高地
瑞士百达集团股权合伙人Niall QUINN、摩根士丹利投资管理泛固收团队主管Vishal KHANDUJA、GEMCORP创始人兼首席执行官Atanas BOSTANDJIEV、霸菱大中华区及东南亚区总裁Eric JAN、国富资本董事长熊焰参与了本环节的讨论。主持人为王翔。
Niall QUINN认为，在信息空前丰富的时代下，洞察力反而更稀缺，金融机构的竞争优势在于将信息转化为判断和决策，为客户创造更好的投资成果。人工智能应与专业知识结合，用于辅助投资研究、减少重复劳动，但投资框架、最终决策和责任仍应由人掌握。行业越数字化，客户越看重清晰的沟通、责任承担和可信赖的关系。信任建立在专业能力、履行承诺和长期客户经验之上，技术应帮助机构减少错误、提高效率并深化客户关系。人工智能基础设施、应用和网络安全也蕴含长期投资机会。
Vishal KHANDUJA测算，按基准情景，到2030年全球AI数据中心相关投资规模预计达约5万亿美元。巨额资本开支正在加大企业融资需求，并可能挤压现金流，改变信用市场格局。固定收益投资者应重点考察企业的资产负债表实力、融资灵活性和盈利模式，结合资本开支节奏、未来租赁承诺与偿债安排评估风险。即使企业拥有强劲的经营现金流，也可能因大规模资本开支而承压。新增债券供给可能推高融资成本和利差，对债券估值形成压力，长期采购、租赁和担保等未来承诺也需纳入整体信用分析。能够持续获取资金、保持清晰盈利模式并高效配置资本的企业，更有机会在竞争中胜出。
Atanas BOSTANDJIEV认为，技术创新与耐心资本正共同推动新兴市场发展。数字化工具改善项目治理、信息透明度和交付能力，使其更易符合国际机构投资者的要求。对于传统银行和公开债券市场难以覆盖的早期及中型项目，私募信贷可提供灵活、定制化的融资，并结合当地运营能力帮助能源和基础设施项目落地。中国制造业的规模优势降低了成本，将中国制造、国际融资与境外需求相结合，有助于拓展贸易和就业。AI也为新兴市场跨越既有技术阶段、吸引全球资本创造机会。
对于资管机构如何应用人工智能，Eric JAN认为，应以可衡量的业务成果检验成效，并由投资专业人士和业务负责人保留最终决策权。多个机构若依赖相同数据和模型，可能同时作出相同判断，降低单家机构风险的技术反而可能放大市场系统性风险。因此，机构需保持独立判断和投资流程的差异化，将模型可解释性、客户数据保护及问责机制纳入业务和风险管理。中国在应用部署成本、数据资源及技术与实体经济融合方面具备优势。行业应同步投入技术与人才，并加强与监管者和政策制定者的协作。
熊焰分析称，人工智能作为通用技术，能够广泛应用、显著降本增效并创造新需求，正在改变知识生产方式。金融业大量环节涉及非创造性知识生产，可能被大模型和智能体重构。他预计，未来5—10年约一半金融从业人员可能被大模型取代，并可能出现大量智能体之间的交易。私募股权行业的“募投管退”也将随之变化，AI尤其算力领域受到更多投资关注。同时他指出风控准备尚显不足，并提出探索面向智能体、以Token为最小交易单位、由区块链负责确权存证和自动履约的交易系统。
本环节由基煜基金董事长王翔主持。王翔提出，面对数字化浪潮下的行业变化，需要思考如何坚守价值创造的基本原则，如何在新时代培育优势，并在转型中形成新的优势。
圆桌论坛丨全球格局重塑下的投资与贸易
道富投资管理亚太区固收主管Kheng Siang NG、瑞穗银行常务执行董事Kenya YOSHIURA、沙特-中国商业领袖倡议创始人Thomas CALVERT、申万宏源研究所所长王胜、美国投资公司协会总裁、首席执行官Eric J. PAN在该环节发言，主持人为周国民。
Kheng Siang NG认为，全球债券市场正在出现新的配置分化。发达经济体面临债务高企、通胀不确定性和期限溢价波动，而中国凭借相对独立的政策与利率周期，为全球投资组合提供了差异化的久期和风险分散机会。道富目前管理超过9000亿美元系统化固定收益资产，并参与了亚洲首批区域本币债券ETF的建设。人民币债券市场的下一阶段，核心不再是能否进入，而是能否有效配置。 随着点心债、熊猫债和互联互通机制发展，在岸与离岸人民币市场的整合日益重要。未来应完善交易、对冲、回购及流动性管理基础设施，将市场开放转化为真正可执行、可复制的投资成果。
Kenya YOSHIURA表示，全球化并没有终结，而是正在从贸易主导转向技术、资本和供应链的重新布局。2025年中国对外直接投资达到1740亿美元，宁德时代在匈牙利建设电池工厂，体现中国企业正从产品出口转向产能输出。与此同时，苹果在印度组装的iPhone仍大量使用中国零部件，说明“中国加一”并不等于“中国减一”。中国企业的全球竞争力不断提升，但海外建厂不等于实现真正的全球化。企业能否取得长期成功，更取决于能否融入当地市场、平衡总部治理与本地决策，并保持财务韧性。国际投资的最终价值，不仅体现在企业收益，也体现在东道国能否从中持续受益。
Thomas CALVERT指出，全球化并未逆转，而是从商品贸易转向产业和资本的重新布局。中东战略领域宣布的绿地投资由2020年的1090亿美元增长至2025年的5760亿美元。中国制造业与海湾国家经济多元化战略高度互补，中东与中国合作的核心问题已从“如何销售产品”转向“在哪里建设产能”。沙特阿美本地采购比例已达约70%，并计划2030年提升至75%，反映出产业本地化的明确趋势。当前项目落地的主要瓶颈往往不是资金，而是缺少商业可行、风险分担合理的可融资项目。 未来合作将更加依赖长期融资、本地产能建设及稳定的商业伙伴关系。
王胜给出了以下分析：AI最大的价值不只是降本增效，而是推动投资研究走向个性化、定制化。当前科技资产权重上升，正在改变市场风险结构。当AI能力趋于同质化，效率优势可能转化为价格竞争，缺乏独特数据和研究方法的机构将更难获取超额收益。从宏观层面看，当前宏观政策重视扩大内需，资本市场在宏观经济治理中的地位也在提升。
Eric J. PAN认为，资产管理行业的核心使命，是推动家庭储蓄转化为长期投资。美国约三分之二的基金投资家庭通过职场养老金首次接触基金投资，说明养老金制度是培育长期投资者的重要入口。产品创新正在加速这一转变：美国ETF规模2025年底达到13万亿美元，主动型ETF资产规模从2020年的1660亿美元增至2026年7月的1.9万亿美元。中国个人养老金账户已超过7000万个，ETF市场规模2025年底突破6万亿元人民币。中国资本市场的长期发展，不仅需要扩大产品供给，更需要通过养老金制度、专业化投资工具和市场互联互通，将庞大的居民储蓄转化为稳定的长期投资力量。
本环节由申万宏源证券独立董事周国民主持。周国民总结称，当前地缘政治冲突、产业链重构与贸易格局再平衡正在重塑全球投资版图。金融韧性的来源不在于“退缩”或“替代”，而在于如何在重塑的格局中把握投资与贸易的新坐标。
10月17日 上午
会议致辞
全球财富管理论坛组委会总干事、原国务院体改办副主任李剑阁，申万宏源党委书记、董事长刘健的致辞，为大会第二天的精彩议程拉开了序幕。
申万宏源董事长刘健针对本届论坛会议主题“世界变局下的金融韧性：开放、创新与发展”进行了三点分享：一是坚守金融本源，把握时代赋予金融工作的重大使命。证券行业既要履行好资本市场“看门人”、直接融资“服务商”的职责，也要当好长期资金“服务者”；二是立足财富管理，厚植金融为民，筑牢发展根基。证券行业要以买方投顾业务为抓手，履行好社会财富“管理者”功能。申万宏源通过深化“渠道力、服务力、产品力、数字力、精细化管理能力”五大核心竞争力建设，构建以客户为中心的财富管理一体化平台；三是坚持开放创新，注重全球服务，夯实发展韧性。证券行业要将开放与创新紧密结合，在市场互联互通中拓展服务网络，在产品、业务和机制创新中提升服务质效。
全体大会
在17日的全体大会环节，上海财经大学校长刘元春，中国农业银行副行长孟范君，中国建设银行副行长唐朔，交通银行副行长周万阜，中国平安集团总经理谢永林出席并发言。
刘元春以“AI冲击下的世界金融结构变化”为主题做了分享：2022年ChatGPT出现后，世界金融结构加速演变：一是低速增长状态下分化加大。传统三角瓦解、新三角出现，即：美国创新与金融成为孪生体，欧洲储蓄率飙升，投资集中于本土和美国；二是潜在增速与生产率下降。AI对增长的影响分歧巨大，若不能转化为生产效率，将出现索洛悖论与J曲线效应；三是地缘冲突加剧风险，能源成本推升通胀，带来加息压力与国债收益率重估；四是贸易路线重构。美国自中国进口减少、从越南等地增加，中国对美出口下降、对欧亚其他市场增长，上述变化将对全球风险与资本收益率定价模型进行重大调整。
唐朔围绕财富管理，结合建行实践提出了思考：一是把握趋势，高度关注财富管理发展面临的变化。即人民币国际化稳步推进，全球资产配置蕴含新机遇；居民财富持续积累、利率中枢下移，居民财富结构正在经历变迁；新一轮科技变革下，人工智能重塑经营范式。二是积极布局着力打造财富管理的建行实践。建设银行坚守初心，让客户服务更普惠、更适配；开放供应，让财富生态更开放、更融合；数字赋能，让财富管理更智慧、更放心。三是开放创新，携手推动财富管理事业行稳致远。坚持高质量发展，把自身发展融入中国式现代化建设大局；坚持开放共赢，践行高水平对外开放要求，融入全球财富格局。
周万阜从商业银行的角度，结合交通银行的实践，就经济金融大环境变革中，如何增加发展韧性，谈了个人的观察和思考：第一，经济金融结构变迁，推动商业银行重塑经营逻辑。一是资产业务逻辑之变，直接融资兴起。二是负债业务逻辑之变，银行经营重心从组织存款转向AUM综合经营。三是盈利逻辑之变，业务模式由重资本吃利差转向轻资本赚中收；第二，把握经济金融结构变迁大势，大力发展包括资产管理在内的大财富管理是商业银行最确定性的选项。第三，适应经济金融结构变化，商业银行应体系化重塑财富管理能力。一是坚持服务国家经济大局，以财富管理服务经济转型升级。二是强化协同，建强一体化综合服务体系。三是整合外部资源，共建开放共赢的财富管理开放的生态。四是深化投研投顾能力，重塑客户服务模式。
全体大会的主持嘉宾为中国人民银行参事纪敏。
热点对话丨AI时代的全球半导体产业发展分析
在热点对话环节，华虹宏力半导体董事长、总裁白鹏与汉德资本主席、德意志银行亚太区前执行主席蔡洪平与就AI驱动资本市场逻辑与半导体产业格局重构、大模型盈利困境、AI前景与模型发展路线等话题深入交换了看法。
在对话当中，两位嘉宾从AI产业链的增长切入，分析资本市场走势与以半导体为基础设施的AI算力之间的内在关联关系；指出近期的市场表现反映出市场对大模型和半导体行业的预期，研判未来投资将更多转向应用场景和端侧。
圆桌论坛丨AI—从技术前沿到产业应用
中国电子信息产业发展研究院党委副书记胡国栋、君联资本总裁李家庆、无问芯穹联合创始人兼首席执行官夏立雪、面壁智能联合创始人、董事长、首席执行官李大海、上海人工智能研究院院长宋海涛、中国互联网投资基金副董事长赵辉在本环节发言，主持人为刘曙峰。
胡国栋提出，把大模型“集体智慧涌现”的技术本质与“集众智、成大事”的文化传统结合起来，用开源创新让AI走进人间烟火，创造真实的效率、真实的价值和真实的财富。一是AI在传统产业中的价值，首先不是替代人，而是让“看不见的”变得“看得见”。二是“传统产业＋前沿AI”才是真正值得长期配置的方向，稀缺的是懂行业、有数据、还愿意拥抱新技术的人。三是真正的价值在于一次又一次顶住压力、持续交付。四是将经验沉淀为可传承、可复制的能力。
李家庆表示，一是AI是长期的底层变革而非短期工具：AI代表的是生产力和生产关系的根本重塑，并非短暂的技术泡沫或单一工具。这一过程长达数十年，伴随显著的长期性与复杂性。二是应拒绝短期投机，倡导求真务实：市场面对AI的发展易出现剧烈的情绪波动。投资人和从业者不能将“长跑当短跑”，不应盲目追逐短期估值或急于下结论，而应保持平稳心态与长期耐心，注重“求真务实”。三是应注重生态化的组合投资策略：大模型并非孤立存在，AI的突破无法靠单兵突进。投资应覆盖芯片、基础设施、大模型及产业应用等全产业链条，通过全社会的生态协同推动技术落地与成长。
夏立雪认为，拥抱AI是不可逆的一个社会变化。AI产业已实现商业闭环，算力投入转化为Token并产生高于投入的经济效益，技术已从预研走向自我造血，是进入大举投入的黄金时代。算力需求无泡沫且绝对短缺，全球算力面临量级缺口。随着AI从预训练转向推理与后训练的大规模应用，算力需求具有持续增长性，市场处于健康的绝对供不应求状态。软硬件打通与分层适配，面对算力缺口，需要通过Infra层打通软硬件，提高性价比。应用端的需求分层（如高阶推理与基础问答）为国产芯片和多层次算力提供了落地空间。
李大海比喻称，AI正处于“技术大爆炸”的加速期。AI作为一种智能底座，不仅对千行百业产生增幅，大模型自身也正在参与到前沿研究与训练中，推动技术发展的速度远超预期。大模型的知识密度持续高速提升，集群训练和推理成本不断降低，端侧智能显著增强，使AI在各终端和行业的落地速度越来越快。同时，AI的发展并非少数人工智能企业的事，而是整个人类社会的变革。它不仅能解决过去人类难以攻克的新问题，最终也将全面赋能千行百业走向更深的深水区。
宋海涛提出了AI发展的四个关键词：一是加速，AI聚焦的新前沿方向、模型的迭代、具身智能训练场、实训数据及高质量语料库的建设，全面在发生跃升。二是全球性，因为有了AI和大语言模型，产生了新一轮的知识平权，带来了革命性的底层变化。三是全球性的高度关注，从联合国框架到G20、APEC、金砖国家再到“一带一路”，全部设立了人工智能的沟通机制和专家小组，甚至延伸到了每一个私营企业和高校。四是挑战，需要在前沿技术的投入与目前的经济体系和供应链相适配。中国互联网投资基金副董事长赵辉指出，AI已经从“做AI”向“用AI”逐步转变。AI已走出实验室与秀跑分阶段，正与实际场景深度融合，有效解决产业痛点。作为国有资本，还是要落实好国家关于新兴产业、未来产业的战略部署，沿着AI的全产业链做好投资布局。面对一项科技变革，人们往往会高估它的短期价值，但是又往往会低估它的长期价值。这就要求我们保持一定的战略定力，不去盲目跟风跟热点，而是踏踏实实陪伴AI产业，能够推动AI的长期价值做深做实。
本环节由恒生电子联合创始人刘曙峰主持。刘曙峰指出，当前正处于新一轮技术周期的起点，各类新范式都可能发生重大变化，既要紧紧跟随，也应以全面、开放而理性的视角，审视科技快速演进对技术边界带来的挑战。新技术是否会陷入技术创新常面临的“达尔文死海”、前沿技术是否需要减速，均是值得探讨的议题。
10月17日 下午
会议致辞
原中国银保监会副主席陈文辉在17日下午的致辞当中提出，股权投资基金是发展未来产业的关键助推器，具有投资组合分散风险的特点，与科技初创企业高失败率与高回报倍数特点相对应。为解决长期耐心资本的供给问题，一是发展长期寿险、年金等养老金；二是推动将商业银行部分资金转化为长期资本；三是政府资金作为LP进入一级市场；要处理好有效市场和有为政府的关系。“退”是从“募投管退”全流程优化股权投资市场的关键，建议拓宽并购退出的渠道。保险有望成为未来产业技术攻关中的重要风险分散机制，建议考虑参考在发展农业保险中的做法，通过政府补贴缓解定价难、定价贵问题，培育科技保险市场。
圆桌论坛丨AI重构资管：范式变革与能力跃迁
在备受瞩目的资管主题圆桌论坛环节，中银理财董事长黄党贵、泰康保险集团执行副总裁、泰康资产CEO段国圣、太平洋资管总经理殷春平、汇添富基金总经理张晖、上海信托总经理陈兵、景顺亚太区投资解决方案客户总监Christopher HAMILTON发表了各自的精彩见解。该环节主持人为周海晨。
黄党贵就AI在理财行业应用分享了以下观点：AI正在经历从“模仿人”到“像人”的巨变，未来还有望成为资管等领域的“行业专家”。对于理财行业而言，AI基本已经达到了初级助理的水平，但最核心的投资决策、客户沟通等仍需要人作为决策和沟通的主体。展望未来，理财行业要守牢合规底线，把牢AI应用的安全闸门，适当借鉴海外的成熟经验，深耕业务场景，打通AI赋能业务的转化链路。
殷春平判断，AI不会颠覆资管投资的本质，但会重构生产的范式，其核心是从人与人的协作转向人—机协同的新型生产模式。当前行业AI应用仍以流程提效为主，投资等核心业务的闭环尚未跑通。太保资产一方面以提效为主，另一方面以一定的资源同时进行探索性创新，两个路径同时交叉推进。在新的范式下，阿尔法的来源将从“信息差”转向“认知差”“系统差”，认知深度、数据和模型、组织执行三者缺一不可。他建议，用低风险的场景先行验证，在合规的框架内稳步向核心能力渗透，实现技术和业务的深度融合。
张晖从资产管理行业的本质角度出发，认为AI替代了认知执行的同时，人类仍保留了认知的责任。随着“读得快、算得快”的能力不再稀缺，资管机构的“护城河”向三个方向转变，一是自有知识的沉淀，二是反共识判断与组合表达，三是受托信任与长期陪伴。当前AI应用仍有三大瓶颈，一是技术边界，数据幻觉问题；二是市场边界，过拟合与羊群效应；三是责任边界，人类受托责任不可外包。汇添富基金组建了AI创新委员会和跨部门AI应用小组，推进研究、规则化投资、投顾、投资助理、营销等关键岗位Agent建设，形成“系统+AI+人工”闭环。
陈兵分别从AI与信托行业两个角度观察，认为AI正在从“个人智能体”迈向“组织智能体”；信托行业正在经历受托能力的变革，在对机构、牌照的信任基础上需要建立对于模型、数据的信任。为了应对上述双重变革，需要AI与信托之间的双向赋能。一方面，运用AI提升投研、风险管理、运营的效率，同时通过更加契合客户需求提升信托服务的温度。另一方面，运用信托风险隔离、灵活配置、投贷联动、跨代传承等制度功能，为AI企业、AI创业者、AI行业风险管理提供多样的专业服务。
Christopher HAMILTON建议，随着全球金融、贸易、地缘格局的重构，未来十年需要构建更加分散和具有适应性的投资组合。以黄金为例，近年实际收益率上升与黄金价格上升并存，警示了市场未来的不确定性。AI的落地需要实体基础设施的支持，相关资本开支将拉动对于能源、金属矿产等的需求。他观察到，中国人对AI的信任度更高；中国的AI生态系统正在持续进步，产生了很多“从0到1”的创新；开源路线使其能够在更广泛的经济领域进行扩展，全球投资者有必要将其纳入投资组合。
本环节由申万宏源证券副总经理周海晨主持。周海晨对各位嘉宾的观点做了概括：AI正在重构资管的流程、效率、组织和人机协同方式，并可能推动能力跃迁；但资管的价值判断、受托责任和风险底线没有改变。行业应积极拥抱AI，同时守住人的判断、责任边界和风控底线，把AI转化为投研效率与投顾生产力。
圆桌论坛丨周期重塑：全球资产重估与投资布局
建信理财董事长齐建功、信银理财总裁贺晋、国民养老保险总经理黄涛、国泰基金董事长周向勇、中金公司董事会秘书梁东擎、汇华理财总经理王茜在大会的压轴环节“周期重塑：全球资产重估与投资布局”圆桌论坛上发言，主持人为任志强。
齐建功针对理财行业面临的客观发展情况，分享了以下应对策略：首先，客户愈发重视并兼顾理财产品的安全性、流动性、收益性。资产端收益下行，以固收为主的传统模式越来越难以满足客户的需求。基于此，理财应通过多资产多策略拓展收益来源，在既定风险预算内争取更优的风险收益比，以“固收+”为抓手做好产品创新。多元资产高波动及资产相关性变化增加了投资管理难度，因此理财投资基础能力和经验、策略积累仍需提升。下一步，要稳住固收基本盘，打造适合“固收+”的投研一体化体系，加强与优秀同业合作，强化风控和科技支撑，锚定客户需求和自身长期能力建设。
贺晋围绕理财资产配置结构变迁、全球资产定价重估及投资布局提出了三方面的见解：一是理财资产配置结构是中国金融结构的微观映射。理财底层资产正向“高等级信用债为底、权益与REITs增弹性、多元策略控波动”的新结构演进；二是全球资产定价重估是政治经济周期转变的演绎结果。全球化红利递减、地缘政治博弈深化、技术革命及政策框架重构，共同驱动全球资产重估；三是投资布局坚持研究驱动、多元配置、结构优先。构建可验证、重实效的投研文化，坚持多元配置、多策略投资，更加重视权益资产配置结构，在把握收益弹性的同时控制回撤。
黄涛判断，利率中枢下移、资产配置环境变化及居民财富配置迁移，对养老机构的资产负债匹配能力提出了更高要求。基于此，他提出应从负债、资产、风险、服务四端构建穿越周期的核心能力。负债端完善产品体系与研发流程，定期开展“产品清洗”，践行“轻资本、轻机构、轻人员”；资产端坚持“中庸之道”，注重资产负债匹配，保持利率中性；风险端保持战略定力，守住流动性与偿付能力底线；服务端运用人工智能和数字化提升效率，在能力边界内拓展养老服务，提供更有社会责任感的服务。
周向勇围绕当下资产定价主线与未来核心方向发表了看法。首先，立足当下，把握地缘、利率、AI产业革命三个定价锚。其次，展望未来，关注地缘政治重构、大国科技竞赛、全球周期错位三大方向。配置上，强化黄金与商品的对冲价值，把握科技结构性红利，警惕拥挤交易与融资杠杆风险，坚持跨市场、多资产配置。他认为，穿越周期没有万能公式，唯有持续学习、以变应变，不断迭代研究框架与投资范式。
梁东擎围绕全球资产重估，分享了三个值得关注的长期趋势。一是AI带来的行业内部重估。技术革命的价值最终在应用端兑现，应关注AI如何提高实际生产效率、降低成本，形成可持续的竞争优势；二是大类资产配置的重估。由单一权益超配，转向多元化低相关组合重新发挥作用，关注高等级信用债、对冲策略及黄金的配置价值；三是区域配置的重估。“世界投中国”和“中国投世界”的比例均有提升空间，双边跨境资本流动有望成为长期主题。把握这些跨越周期的价值发现机会，需要耐心资本支撑，通过买方投顾与资产配置，推动“长钱长投”，获取长期复利回报。
王茜对全球资产重估与投资布局做出了以下分析：首先，人民币债券整体短期确定性较好，超长债仍有收益率下行机会，但低利率环境要求积极布局多元资产。中国股市短期磨底中，适合中长期布局，中长期看好中国股市。其次，全球配置至关重要。关注已上行至高位的主要币种债券的配置价值，审慎管理久期；把握AI外延性的机会，降低指数集中度；关注欧洲资本支出复苏、新兴市场股债及黄金的中长期配置价值，并动态跟踪美债利率、AI应用突破和中东局势。最后，在“乱纪元”背景下，资管机构需要推进投研、产品和投顾的三方面重构：投研转向全球多因子研究，产品支持人民币委托下的全球多资产配置，投顾服务客户配置的需求，而不仅仅提供产品货架。
本环节由海富通基金总经理任志强主持。任志强总结认为，在周期重塑和全球资产重估背景下，资管机构应以客户需求为导向、以能力建设为锚，积极稳妥推进多资产多策略和跨境配置，通过管理波动、耐心资本和专业服务改善投资者长期体验。
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文字整理：赵秋实、张铧兮、陈立强、桂旭勇、李骏、杨刚、经菠、刘同洲、李映潼、赵子溢、李峥、郭新忠、刘晓婷、张逸君、韩俊禹
